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与金饰消费的疲软形成鲜明对比的是，黄金ETF和金条金币的投资需求在二季度表现出强劲的增长势头。二季度，中国市场黄金ETF累计流入约140亿元人民币，创历史新高，资产管理总规模和总持仓均达到新高。

必威根据最新发布的《2024年二季度中国黄金市场回顾与趋势分析》报告，二季度中国市场金饰需求仅为86吨，较去年同期下降35%，较一季度环比下降53%。上半年中国金饰消费同比下降18%，至270吨。金价的持续上涨和经济增长的放缓，导致消费者购买力下降，进而抑制了金饰消费。

世界黄金协会中国区CEO王立新解读，金饰消费需求在今年二季度的大幅下降并不是“中国特色”，全球主要金饰消费市场如印度、中东、美洲和欧洲地区基本都因金价的历史性高位而多少呈现下降趋势。另外，中国经济经过数十年的高速发展，正面临进一步全面深化改革的关键节点，金饰行业也可能开始步入发展新阶段，即市场成熟期。他指出，认识到了这一点，整个黄金行业便需要立足新局面，制定战略性的发展规划。同时，面对新一轮科技革命和产业变革的冲击，消费者的消费习惯也随之发生着迅速的变化，金饰零售业因此也需要拥抱新质生产力，对现有经营模式和发展方式进行创新和调整，从简单的规模型扩张向着注重细分市场和差异化需求的高质量发展稳步迈进。

除购买力问题外，消费者对支出日趋谨慎的态度也是金饰需求疲软的原因之一。房地产市场低迷、本地资产表现疲软以及经济前景不明朗令消费者信心不足，储蓄意愿高涨，进而削减了非必需品支出，金饰消费则受到拖累。

上半年，中国市场黄金ETF每月持续流入。上半年累计流入约170亿元人民币，为有史以来最强劲的上半年表现，同样也已超越往年的年度需求量。以人民币计，上半年中国市场黄金ETF资产管理总规模激增77%，总持仓跃升50%，超过了全球其他地区。股市波动、人民币疲软以及黄金的强劲表现均为其提供了支撑。

报告认为，金价飙升和经济增长放缓是上半年阻碍消费者购买金饰的主要因素。3月国内金价飙升10%，打破了自2024年初以来金饰消费的健康趋势；而4月和5月金价持续上涨且屡创新高，加之中国经济增速放缓(国内生产总值和居民可支配收入增速在二季度均有所放缓)，消费者的黄金购买力降至2013年以来的最低点，从而抑制了金饰消费。

二季度，中国金条和金币需求依然强劲，同比激增62%。尽管与一季度的高基数相比，二季度金条和金币需求环比下降了27%，但已是自2013年以来最强劲的二季度表现。上半年金条和金币总需求也由此达到190吨，同比增长65%，也是自2013年以来的最高水平。

中国人民银行在二季度仅宣布购入黄金2吨，较前几个季度明显减少。上半年累计购入黄金29吨，与2023年同期相比有所下降。尽管如此，黄金目前占中国外汇储备总额的4.9%，为1996年以来的最高水平。

报告指出，与金饰消费不同，实物黄金投资与金价之间存在很强的正相关性。值得注意的是，2024年上半年，黄金积存计划(GAP)也愈发受欢迎，投资者可通过银行账户持有和出售实物黄金。积存和出售实物黄金的便利性，吸引了相对短期和更具战术性眼光的黄金投资者。